2024年中国客车行业：宇通客车领跑，出口增长潜力巨大

2024年上半年，得益于出口景气和优异的业绩表现，宇通客车股价涨幅显著领先于行业。然而，下半年受出口淡季和欧盟贸易政策影响，其股价出现回调。与此同时，金龙汽车和安凯客车由于无人出租试点和相关政策利好，股价涨幅较大。全年来看，宇通客车和金龙汽车分别上涨115%和86%。

国内市场方面，政府出台政策补贴更新新能源公交车，加上旅游出行复苏带动公路客运需求增长，推动了国内客车销量增长。前11个月，客车整体销量同比增长7%，中大客车销量更是同比增长28%。

国际市场方面，海外客车市场需求旺盛，尤其是在独联体、中东、非洲、美洲和东南亚等地区。新能源客车出口持续增长，前11个月出口量同比增长38.7%，8月以来月均销量超过1000台。

行业集中度高，宇通客车凭借其龙头地位和33%的市场份额占据主导地位。在出口市场，宇通客车也保持领先，市占率超过20%，新能源客车出口份额达14.5%。

展望2025年，在持续的政府补贴和出口增长潜力推动下，客车市场预计将持续增长。我们看好低估值、高分红的行业龙头宇通客车。

风险提示：行业需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动、数据测算误差以及海外市场需求或竞争风险等。