孚能科技：固態電池能否突圍？人形機器人、低空經濟押注與美債殖利率挑戰

市場震盪下的孚能科技：固態電池能否成為救星？

股價小幅下跌，市值排名略顯掙扎

截至2025年5月23日收盤，孚能科技(688567)的股價定格在13.0元，相較於上週的13.17元，微幅下滑了1.29%。這個數字背後，隱藏著市場對於孚能科技未來發展的審慎態度。本週，股價如 美股 走勢般，在5月21日一度衝上13.58元的高點，又在5月22日探至12.85元的低谷，波動可謂不小。目前，孚能科技的總市值為158.87億元人民幣，在電池板塊中排名21/95，在A股市場中則位列955/5148。這樣的排名，略顯掙扎，似乎暗示著市場對其現有業務模式和未來增長潛力的擔憂。尤其是近期 美債殖利率 的波動，更讓投資人對整體市場抱持觀望態度，自然也影響到個股的表現。不禁讓人思考，在 比特幣 等投資標的吸引眾多目光的現在，孚能科技能否靠著固態電池技術，殺出一條血路？

固態電池技術領先？客戶訂單透露玄機

半固態電池產業化先鋒，廣汽、東風只是開胃菜？

孚能科技聲稱在固態電池領域處於領先地位，這點確實吸引了不少眼球。尤其在半固態電池方面，他們已獲得了廣汽、東風、三一、一汽解放等車廠，甚至還有美國頭部的eVTOL客戶以及國內飛行汽車客戶的認可，更別提上海時的和吉利沃飛等合作夥伴。這份客戶名單看起來金光閃閃，證明孚能科技的確是業界最早實現半固態電池產業化的企業之一。但是，這些訂單究竟是實質性的商業合作，還是僅僅是技術驗證的階段性成果？如果只是為了應付 青年百億海外圓夢基金計畫 ，那意義恐怕不大。畢竟，真正能決定一家企業價值的，還是實打實的營收和利潤。

全固態電池的豪賭：2025年底小批量交付能否實現？

更讓人關注的是孚能科技在全固態電池上的佈局。他們宣稱充分發揮軟包路線的先發優勢和SPS產線的柔性生產優勢，同步推進硫化物、氧化物/聚合物複合體系等多種材料體系的研發。目前，能量密度高達400-500Wh/kg的全固態電池研發進展順利，其中60h的硫化物全固態電池計劃於2025年底向戰略合作夥伴小批量交付。這個時間點和交付量，充滿了不確定性。要知道，電池技術的研發並非一蹴可幾，稍有不慎就會面臨 台中車禍 般的慘烈後果。更何況，2025年底的小批量交付，對於一家上市公司來說，更多的是象徵意義，能否真正轉化為商業價值，還有待觀察。如果只是為了炒作股價，那恐怕最終會讓投資人失望。

SPS超級軟包電池：降本增效的秘密武器？

孚能科技的核心產品SPS超級軟包電池，聲稱可兼容三元、磷酸鐵鋰、固態電池、鈉離子電池等多種材料體系，並可實現大幅降本增效，具備優異的市場競爭力。但這是否只是紙上談兵？畢竟，電池的成本控制和性能提升，涉及到材料、工藝、生產等多個環節，任何一個環節出現問題，都會影響最終的產品競爭力。值得注意的是，公司贛州新能源、廣州基地均為SPS先進產能，目前兩處生產基地均已有部分產線投產，产能利用率与产品良率稳步爬升；在客户拓展方面，公司SPS磷酸铁锂产品已获得广汽、吉利、江铃等多家客户项目定点，预计2025 年将成为公司SPS磷酸铁锂电池大规模出货的元年，助力公司提升规模效应，促进进一步降本增效。如果真能如他們所願，或許能成為孚能科技扭轉頹勢的秘密武器。

新興市場佈局：人形機器人與低空經濟的雙重押注

人形機器人的電池爭奪戰：軟包電池的逆襲？

孚能科技將目光投向人形機器人，這步棋看起來頗具前瞻性。他們聲稱正在與國內知名的5-6家头部人形机器人客户对接项目需求，其中包括多家头部车系人形机器人客户，目前整体进展顺利，预计有多个项目将实现送样。在 史迪奇電影 都準備重啟的時代，人形機器人確實充滿想像空間。然而，人形機器人的產業化進程仍然存在諸多挑戰，電池的選擇也並非只有軟包電池一條路。儘管孚能科技強調軟包電池在輕量化、高能量密度、循環次數和安全性等方面的優勢，但目前圓柱電池仍然是主流選擇。軟包電池能否在人形機器人的大規模量產時代脫穎而出，還有待市場驗證。如果只是為了蹭熱度，那恐怕最終會竹籃打水一場空。就像 麗嬰房 也曾經風光一時，如今卻面臨轉型。

低空經濟的誘惑：孚能科技能否分一杯羹？

除了人形機器人，低空經濟也是孚能科技重點佈局的領域。他們與美國头部 eVTOL客户、上海时的以及吉利沃飞等企業緊密合作，甚至獲得國內头部飛行汽車公司下一代機型的高壓動力電池定點。此外，他們還送樣全球头部物流公司的無人機電池項目。低空經濟的發展前景毋庸置疑，但競爭也異常激烈。孚能科技能否在眾多競爭者中脫穎而出，取決於其技術實力、產品競爭力和市場拓展能力。值得注意的是，公司目前绝大多数eVTOL项目都采用第二代 eVTOL 半固态电池方案进行送样与交付，相对第一代实现了能量密度、充放电倍率、安全性能等多方面性能的显著提升。但正如 興達電廠 的例子，技術再好，也需要有穩定的供應鏈和可靠的品質保障。如果只是為了追逐熱點，而忽略了自身的核心競爭力，那恐怕最終也會迷失方向。

安全至上？新國標下的市場機遇

孚能科技的安全牌：提前佈局還是過度宣傳？

孚能科技一直強調“安全至上”的原則，聲稱其產品可滿足熱失控後24小時不起火、不爆炸，已提前超額滿足2025版新國標的要求。新國標的實施，無疑會提高電池行業的准入門檻，對於像孚能科技這樣聲稱安全性能領先的企業來說，的確是一個潛在的市場機遇。然而，這種“提前超額滿足”的說法，是否帶有過度宣傳的成分？要知道，電池安全是一個複雜的問題，涉及到材料、設計、生產、測試等多個方面，任何一個環節出現疏忽，都可能導致安全事故的發生。就像 台南海鮮會館 ，食材再新鮮，如果烹飪過程不嚴謹，也可能出現食品安全問題。更何況，電池安全並非一勞永逸，隨著技術的發展和應用場景的變化，對電池安全的要求也會不斷提高。如果孚能科技只是滿足於現有的安全標準，而忽略了持續改進和提升，那恐怕很快就會被競爭對手超越。因此，孚能科技的安全牌，究竟是提前佈局，還是過度宣傳，還有待時間的檢驗。

管理層換屆與戰略調整：能否帶領孚能科技走出困境？

2025年的願景：降本增效、固態電池、新興賽道，樣樣都要抓？

新一屆管理層對孚能科技的未來發展充滿信心，並明確了以客戶為中心、以經營成果為導向的戰略方向。他們提出了2025年的願景：進一步深化降本增效、發揮SPS產能與產品優勢、加速固態電池研發與產業化、卡位人形機器人與低空經濟等新興賽道、鞏固海外市場優勢。這個願景聽起來非常美好，但執行起來卻充滿挑戰。要知道，一家企業的資源和精力是有限的，如果樣樣都要抓，很可能導致資源分散，最終一事無成。更何況，孚能科技目前面臨著盈利能力不足、市場競爭激烈等多重困境，想要實現這些目標，需要付出巨大的努力。就像 國泰金 想要在眾多金融機構中脫穎而出，也需要明確自身的定位和優勢。因此，新一屆管理層能否帶領孚能科技走出困境，關鍵在於能否制定清晰的戰略，並將資源集中投入到最具潛力的領域。

產能擴張與客戶拓展：量產交付能否帶動業績增長？

SPS產能基地：廣汽訂單能否順利消化？

孚能科技的SPS產品已進入大規模量產交付階段，目前贛州新能源、廣州兩處SPS產能基地均有部分產線投產，产能利用率与产品良率呈现稳步爬升状态。同時，公司SPS產品已獲得廣汽、吉利、江鈴等多個头部車企客戶定點，同時目前正在積極推動海外头部車企客戶的深度接洽；此外，公司半固態電池產品已獲得美國头部eVTOL客户、國內头部飛行汽車客户、时的科技、吉利沃飞、一汽解放、三一等多个海内外头部客户的认可。這些客戶訂單能否轉化為實質性的業績增長，取決於孚能科技的產能爬坡速度和產品良率。尤其是廣汽的訂單，對於孚能科技來說至關重要。如果無法順利消化廣汽的訂單，不僅會影響孚能科技的營收，還會損害其在客戶心中的信譽。正如 萬海 的例子，即使擁有再多的訂單，如果無法按時交付，也會失去市場。

海外市場的依賴：能否擺脫虧損泥潭？

從出貨角度看，孚能科技目前以海外市場出貨為主。贛州新能源、廣州兩處SPS先進產能基地均有部分產線投產，产能利用率与产品良率呈现稳步爬升状态，SPS产品已进入大规模量产交付阶段，预计2025年公司出货规模将呈现同比增长态势；从经营情况来看，公司2024年及2025年第一季度已实现同比大幅减亏，公司将进一步深化设计降本、生产降本、供应链降本、管理降本等多维度降本措施，保障SPS产品的大规模量产交付，加速海外市场、eVTOL、人形机器人等业务开拓，努力提升经营业绩。然而，過度依賴海外市場，也存在一定的風險。一方面，海外市場的競爭更加激烈，孚能科技需要與來自全球的競爭對手展開較量。另一方面，海外市場的政策和環境也存在不確定性，一旦出現變化，可能會對孚能科技的業績產生不利影響。想要真正擺脫虧損泥潭，孚能科技需要開拓更多元的市場，並提升自身的盈利能力。就像 聯電 一樣，需要不斷創新和提升技術水平，才能在市場上保持競爭力。

公司更名背後：戰略轉型的訊號？

工商變更完成，新起點還是老故事？

孚能科技(贛州)股份有限公司已完成工商變更登記及备案手續，並取得赣州市市场监督管理局换发的《营业执照》。公司於2025年4月21日召開第二屆董事會第四十一次會議，於2025年5月7日召開2025年第二次臨時股東大會，審議通過了關於變更公司類型及修訂《公司章程》並辦理工商變更登記的議案。同日召開第三屆董事會第一次會議，審議通過選舉公司第三屆董事會董事長的議案。公司名稱变更为孚能科技(赣州)股份有限公司，统一社会信用代码为913607006984663896，类型为股份有限公司(台港澳与境内合资、上市)，法定代表人为谢勇，注册资本为122210.3885万人民币元，成立日期为2009年12月18日，住所位于江西省赣州经济技术开发区金岭西路北侧彩蝶路西侧。經營範圍包括鋰離子電池及模塊系統、電池模塊管理系統、充電系統等電動車儲能及管理系統的研發、生產、銷售，以及其他鋰電池產品和相關產品的研發、生產、銷售。鋰電池正負極材料、電解液、隔膜紙等的研發、生產、銷售，廢舊鋰電池的回收和再利用的研發、生產、銷售。依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動。特此公告。孚能科技(赣州)股份有限公司董事会2025年5月21日。

完成工商變更，看似只是公司運營中的一個例行步驟，但背後或許隱藏著更深層次的戰略意圖。更改公司類型，調整經營範圍，這些舉措都可能暗示著孚能科技正在進行轉型。但最終，這只是表面功夫，還是真正的新起點，取決於孚能科技能否在技術創新、市場開拓和管理提升等方面取得實質性的進展。如果只是換湯不換藥，那這次工商變更，也只會是老故事的重演。畢竟，更名並不能自動帶來成功。就像 大同大學 ，校名響亮，也需要不斷提升教學質量才能吸引優秀的學生。