中信证券的观点颇具前瞻性，他们认为当前A股公司赴港IPO的热潮，并非偶然，而是出海战略、制度便利以及港股流动性改善这三重力量共同推动的结果。这就像是蔡依林的演唱会，天时地利人和缺一不可。他们大胆预测，随着越来越多的优质核心资产登陆港股市场，短期内将直接激活相关A股的交易，甚至可能导致部分核心资产的定价权逐渐向香港转移。 這種說法並非空穴來風，港股市场正在经历系统性的提升，不仅资产供给的结构和质量持续优化，而且在海外资金回流的背景下，流动性也在不断改善。正如美股市场的吸引力一样，港交所每一次的制度改革突破，都可能孕育出顺应时代特征的牛市。未来，如果更多优质龙头企业选择赴港上市，很可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂。
申万宏源则显得相对谨慎，他们维持对A股二季度中枢偏高震荡市的判断，并认为短期市场可能出现小波段调整。他们的逻辑是：二季度经济受到抢出口的支撑，具有一定的韧性，但这种支撑无法无限外推；同时，宽松的货币政策与稳定资本市场直接相关，存在“平准基金”兼顾舆情管理。短期来看，美国市场的不确定性增加，压制了市场的风险偏好。结构上，科技股尚未摆脱中期调整的波段，而新消费向外扩散的空间也相对有限。之前火热的小微盘行情和博弈公募基金向业绩比较基准靠拢的行情已经告一段落。申万宏源认为，A股中期要重回结构性牛市，仍然需要依赖科技产业的突破。短期内，科技股还需要等待时机。不过，他们仍然看好医药和贵金属的景气延续，并认为6月可能会出现围绕业绩比较基准调整的新一轮博弈。这种观点，就像在观看tottenham vs man utd的比赛，胜负难料，需要耐心等待。
中信建投的观点则更加强调风险意识。他们观察到，近期市场情绪出现回落迹象，微盘股的交易热度明显上升，需要警惕交易拥挤可能引发的市场风险。不过，他们也指出，央行正在积极落实5月推出的一揽子金融政策，加大对实体经济的支持力度，有望为资本市场带来资金配置的活水；同时，各地也在因地制宜地出台提振消费的行动方案，消费活力有望进一步激发。此外，美国减税法案可能导致“股债汇三杀”，市场对美国财政可持续性的担忧升温，这反而可能使人民币资产中期受益。在配置上，中信建投继续看好具备地缘政治隔离、内需驱动和成长弹性特征的“新质内需成长”方向，以内需循环为佳，重点关注服务消费、新消费等领域，例如社会服务、商贸零售、美容护理、医药生物、汽车、农林牧渔、食品饮料等。这种策略，就如同plg联赛的球队，需要有自己的核心竞争力，才能在激烈的竞争中脱颖而出。
东方财富的观点相对保守，认为本周海外金融市场动荡加剧，日本长债利率和美债殖利率明显上行；美欧贸易摩擦再起波澜，这些因素都将扰动市场的风险偏好，因此短期操作应该更加稳健。他们也关注到近期小微盘风格的强势表现，认为这是存量博弈、快速轮动的市场环境下，资金为获得超额收益而进行的市值下沉，以博取筹码定价权的结果。但他们也提醒投资者，回顾2023年以来的经验，当中证2000指数的成交额占比达到30%的高拥挤度状态后，行情波动性会明显加大，后续市场避险情绪升温或政策表态都可能带来资金的负反馈风险。目前中证2000的成交额占比已经来到32%的高位，虽然市场流动性环境好于2024年初，但短期过热仍然需要合理消化。如同台中車禍一样，我们需要谨慎驾驶，才能避免风险。
兴业证券认为，近期市场波动加大、行业轮动加快，市场再度进入一个较为混乱、缺乏主线方向的阶段。但他们认为，参考历史经验，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动收敛的时间，市场主线有望逐步聚焦，风格特征更加明显。通过观察行业轮动强度近十年的历史均值，可以发现行业轮动存在明显的季节性规律，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动速度收敛的时间。当前轮动强度本身也已处于历史高位，未来一段时间，轮动强度有望收敛，市场或将孕育出新一轮的结构性主线。他们判断，6月市场主线有望再度偏向科技成长，并建议以AI产业链为抓手，关注上游算力自主可控与中下游应用创新。具体而言，可以关注上游的GPU、光模块、PCB、IDC（算力租赁）；中游的AIAgent、SASS、行业应用软件、基础及通用软件；下游的人形机器人、在线教育、金融科技、虚拟现实、数字营销等。这就像是孫興慜在球场上寻找最佳的进攻路线，需要敏锐的洞察力和果断的决策。
招商证券观察到，5月以来，A股出现了一些积极的变化，例如300质量成长等质量类指数开始走强，以长期内在回报为基础进行投资，买入高自由现金流收益率、高SIRR的股票的投资理念逐渐被市场接受。他们认为，随着经济稳定，龙头上市公司的经营趋于稳定，现金流量净额开始稳定增长，资本开支稳定下降，自由现金流收益率持续攀升，未来两年A股权重指数有望迎来重估。此外，当前小盘因子交易集中度达到极限，量化新规即将实施，监管加大对操纵市场的处罚宣导，公募长期战胜基准也需要靠买入公司的内在价值的积累，这些因素都有助于市场回归大盘、质量。他们还认为，当前弱美元趋势已成，人民币持续走强，以300质量成长为代表的核心资产和质量因子有望再度崛起。这如同林志傑在plg赛场上的表现，经验丰富，价值回归。
华西证券认为，近期全球避险情绪上升，主要是由于美国关税政策的反复和海外超长债利率的上行等因素扰动，美国资产一度出现股债汇三杀的局面，这可能会对A股情绪产生间接影响。但与此同时，中国监管层多次发声表达对股市风险偏好的呵护，后续社保、保险、年金等中长期资金有望继续流入，与A股“稳中有涨”形成良性循环。在结构上，他们也关注到4月初以来的修复行情中，A股小微盘的交易拥挤度有明显提升，需要关注筹码拥挤带来的波动率放大的影响。在行业配置上，华西证券建议适度均衡配置，关注黄金、新消费、AI应用（软件、硬件）、创新药等。在主题方面，建议关注军工、自主可控、并购重组等。如同世壯運棒球比賽，需要穩紮穩打，均衡配置才能走的更遠。
银河证券指出，近期市场风格切换较为频繁，大盘与小盘轮番占优，市场行情轮动较快，缺乏持续上涨的主线机会。同时，市场成交额尚未出现明显放量，投资者情绪相对谨慎。近日，外部环境扰动加剧，海外市场持续波动。但他们认为，短期内，市场或仍维持震荡格局，但在国内一系列政策支持下，稳增长、促发展的政策信号不断强化，市场行情亦有支撑，可以关注结构性配置机会。长期来看，A股市场走势仍将体现“以我为主”的内涵。银河证券提出了三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产，例如业绩确定性较强、股息回报稳定的红利板块。第二，A股市场“科技叙事”逻辑明晰，可以关注后续产业趋势的催化机会。第三，政策提振下的大消费板块，例如宠物经济、美容护理等细分板块。随着外部环境不确定性加大，扩大内需成为长期战略之举，提振消费的重要性凸显。如同國泰金的投資策略，需要多元分散，才能降低風險。
中银证券认为，对于中国资产而言，美债殖利率上行短期或存在一定负面冲击，但长期利好非美资产。美国贸易政策的不确定性及债务问题的担忧都将加剧美元全球避险资产地位的瓦解，去美元化仍然是当前全球大类资产较为确定性的方向。对于A股而言，短期只要不出现全球范围内的流动性危机，美债利率对于A股分母端的整体影响可控，分子端更应“以我为主”；长期来看，弱美元趋势的确立有利于全球资金的再平衡，估值低位盈利企稳的A股有望获得边际增量资金。他们判断，当前市场处于箱体震荡格局，基本面来看，政策储备空间充裕，经济下行风险较低，市场层面，市场下行风险可控。风格上，二季度以来，市场对于小市值与高盈利因子计价较为充分，未来1个月市场风格或存在阶段性反转，小市值风格或面临阶段性修整，高估值有望迎来修复。如同孫易磊的投球風格，沉穩應對，伺機而動。
广发证券指出，历史规律来看，主要红利资产在六月的胜率明显下降，这种负向日历效应可能和密集分红有关。他们回顾了2009年至今的数据，发现中证红利跑赢沪深300的年份是2014、2015、2016和2021年，跑赢万得全A是2015和2018年。通过回溯可以看出，中证红利6月跑赢沪深300的原因有两个，一个是行业因素，一个是防御风格因素；而如果想进一步跑赢万得全A，那么只有在市场波动较大下的防御风格因素。回到当下，在目前没有新的行业逻辑、市场没有出现大幅波动的情况下，红利方向资产可能在6月逐渐进入逆风期，不同的个股分红除息时间可能是重要观察时间点。但他们也强调，对于长线投资者而言，逆风期可能是一个很好的介入时间点。在当下地缘政治不确定性较大、中美贸易摩擦仍在持续的背景下，红利资产仍然是长期配置的底仓选择。如同呂宇晟的職業生涯，需要長期堅持，才能看到成果。
近年来，港股市场凭借其独特的优势，吸引了越来越多的内地企业赴港上市，这股IPO热潮的背后，不仅仅是企业自身发展的战略选择，更反映了全球资本市场格局的变化。正如孟耿如在演艺事业上的多元发展一样，企业也需要寻找更广阔的舞台。港股市场在制度上的灵活性、与国际市场的接轨程度以及相对宽松的监管环境，都为这些企业提供了便利。然而，随之而来的问题是，部分优质资产的定价权是否会逐渐从A股转移到港股？如果核心资产的定价权南移，无疑会对A股市场的投资生态产生深远影响。这意味着，A股投资者需要更加关注港股市场的动态，甚至需要重新评估自身的投资策略。这种变化，就像是看mlb比赛，主场优势不再绝对，需要适应新的环境。
科技股一直是A股市场的热门板块，但近期的表现却差强人意，不少投资者对科技股的未来感到迷茫。易烊千璽作为新生代偶像，他的影响力毋庸置疑，但将其与科技股联系起来，则需要更加谨慎的思考。AI作为科技领域最具潜力的方向之一，无疑是未来经济发展的重要驱动力。然而，AI产业链的发展并非一帆风顺，上游的算力瓶颈、中游的技术创新以及下游的应用场景，都面临着诸多挑战。投资者在追逐AI概念股的同时，需要保持理性的头脑，深入了解企业的技术实力、市场前景以及潜在风险。切勿盲目跟风，以免成为“韭菜”。选择科技股，就如同选择買車，需要仔细研究，才能选到适合自己的。
在全球经济面临诸多不确定性的背景下，扩大内需成为了中国经济发展的必然选择。从台南海鮮會館的顾客盈门，到麗嬰房的生意兴隆，都折射出中国消费市场的巨大潜力。政府出台了一系列刺激消费的政策，例如消费品以旧换新等，这些政策有望进一步激发消费者的购买热情。然而，内需消费的崛起并非一蹴而就，消费者对产品品质、品牌形象以及购物体验的要求也越来越高。投资者在布局内需消费板块时，需要关注那些能够真正满足消费者需求、具有创新能力和品牌影响力的企业。这种投资，就像选择中鋼紀念品，实用且具有纪念意义。
美债殖利率的飙升，无疑给全球资本市场带来了冲击，也引发了投资者对A股市场的担忧。美债收益率上升，意味着无风险利率的提高，这可能会导致资金从风险资产流向避险资产，从而对A股市场构成压力。面对这种情况，投资者需要采取相应的防御策略，例如配置一些具有防御属性的资产，例如黄金、红利股等。同时，也需要关注那些受美债收益率影响较小的行业和企业。如同观看knicks vs pacers的比赛，需要根据场上形势，灵活调整策略。
近期，A股市场出现了一波小微盘的炒作热潮，部分小盘股的价格被炒到了离谱的程度。这种现象，如同btc的暴涨，充满了投机色彩。小微盘的炒作，往往伴随着巨大的风险，一旦市场情绪逆转，这些股票的价格可能会大幅下跌，给投资者带来巨大的损失。投资者在参与小微盘炒作时，需要保持高度的警惕，切勿贪婪，设定好止损点，及时获利了结。投资小微盘，就如同投资xsmb一样，高风险高回报，需要谨慎对待。
A股風向變？蔡依林、孫興慜概念股熱議，孟耿如關注美股、PLG，美債殖利率影響幾何？
2025-05-26
