天然气定价调整：城燃成本下降的危与机

天然气定价方案调整：城燃成本下降的机遇与挑战

东吴证券发布的研究报告，针对2025-2026年天然气年度合同定价方案进行了分析，指出中石油和中石化在合同定价上做出了调整，这直接关系到下游城市燃气公司的采购成本和盈利空间。整体来看，报告预测城燃采购成本有望下降，但也提出了潜在的风险。

中石油：市场化改革的试探

中石油的方案调整，核心在于降低管制气的比例，提高与上海石油天然气交易中心（CLD）价格挂钩的比例。表面上看，这似乎是市场化改革的积极信号，但实际上，这种“市场化”的程度仍然有限。CLD价格本身也受到多种因素的影响，包括供需关系、政策调控以及国际市场的波动等。

值得注意的是，中石油对沿海和内陆地区采取了差异化的定价策略。沿海地区降价，内陆地区涨价，这种做法反映了区域供需的差异，但也可能加剧区域间的价格不平衡。对于内陆地区的城燃企业来说，成本下降的幅度可能并不明显。

中石化：降价能否惠及终端用户？

中石化的方案则相对直接，降低了合同气价。这看似是利好消息，但需要关注的是，降价的幅度能否真正传导到终端用户。在天然气产业链中，存在着多个环节，每个环节都可能截留一部分利润。如果中间环节不让利，最终用户可能无法感受到降价带来的实惠。

此外，中石化降低了市场化定价的比例，提高了基础量的比例。这是否意味着中石化对市场化改革的信心不足？或者说，这是一种更加稳健的策略，旨在确保供应的稳定？这些问题值得我们深入思考。

城燃企业：机遇与挑战并存

对于城燃企业来说，采购成本下降无疑是利好。但需要注意的是，成本下降并不意味着利润必然增加。城燃企业还面临着其他挑战，例如：

• 顺价机制的推进难度： 尽管国家一直在推动顺价机制，但实际执行中仍然存在困难。很多地方政府出于稳定民生的考虑，不愿轻易调整燃气价格，这导致城燃企业无法将成本上升完全转嫁给用户。
• 竞争加剧： 随着天然气市场化程度的提高，城燃企业面临着来自其他能源（如电力、煤炭）的竞争。为了保持市场份额，城燃企业可能需要牺牲一部分利润。
• 对美ING政策变动风险： 东吴证券在报告中提到了对美ING相关政策变动的风险。如果政策发生变化，拥有美国气源的公司可能会受到影响，这也会间接影响到整个天然气市场。参考2023年欧洲天然气市场受俄乌冲突影响的案例，地缘政治风险不容忽视（数据来源：国际能源署《天然气市场报告》）。

总的来说，天然气定价方案的调整，为城燃企业带来了机遇，但也伴随着挑战。城燃企业需要密切关注市场动态，灵活调整经营策略，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。