新诺威76亿收购石药百克：高估值、低业绩承诺引发的思考

近日，新诺威76亿元收购石药百克100%股权的交易引发市场关注。新诺威是一家食品公司，近年来频繁收购关联方（石药集团）旗下生物医药资产，此次收购更是其战略布局的重要一步。

石药百克主要产品为长效升白制剂津优力，业绩在2022年至2023年保持增长，但2024年上半年由于省际联盟集采政策影响，收入和净利润出现下滑。更引人注目的是，此次收购的业绩承诺远低于石药百克目前的净利润水平，这引发了市场对标的公司未来业绩的担忧，以及对交易估值是否合理的质疑。评估显示，石药百克100%股权评估价值为76亿元，较账面净资产增值33亿元，增值率高达78.25%。高增值率主要基于石药百克的技术研发、产业化和商业化优势，以及在研产品的未来潜力。然而，低业绩承诺与高估值是否矛盾，值得深思。

值得注意的是，新诺威与石药集团关系密切，本次交易构成关联交易。此前新诺威已多次收购石药集团旗下资产，包括2022年收购石药圣雪，以及2023年控股巨石生物。收购巨石生物的增值率高达161.11%，但巨石生物仍处于亏损状态。这些并购行为对新诺威的业绩造成了一定影响，2024年预计净利润同比下降84.81%-89.64%。

尽管新诺威积极布局生物医药领域，但目前生物制药业务收入占比仍不足5%，对公司整体业绩贡献有限。巨石生物虽然产品获批上市，但其未来业绩仍存在不确定性。

总而言之，新诺威频繁收购关联方资产，并购交易中存在高估值、低业绩承诺等问题，值得投资者密切关注其未来业绩表现以及风险控制能力。这起交易也凸显出在生物医药行业并购中，需谨慎评估标的公司的真实价值和未来发展潜力，避免盲目扩张带来的风险。