新年伊始，概念股的短期活跃再次提醒投资者，真正的财富增长源于持续盈利能力强的公司，而非追逐短暂的概念。价值投资者青睐那些拥有充沛现金流、高盈利能力的公司，正如股神段永平所言“现金淹到脖子”的公司，以及芒格所说的“在鱼多的地方钓鱼”。
文章指出，部分A股龙头公司过去五年净资产收益率（ROE）持续超过15%，拥有数十亿甚至上百亿的现金储备，几乎没有长期负债，估值已回落至历史低位，股息率超过3%。这些优秀的财务数据体现了公司的护城河效应。晨星分析师帕特·多尔西也指出，长期投资应选择那些具备天然盈利优势的行业。熊市影响的是估值，而非公司盈利能力，此时正是买入优质公司的良机。
ROE是衡量公司盈利能力的关键指标，反映公司运用股东权益的效率。美国公司过去50年的平均ROE为12%，而ROE高于20%的公司通常代表优质投资机会，ROE高于30%的公司则更是卓越的投资机会。文章列举了可口可乐、苹果、贵州茅台、山西汾酒、格力电器、美的集团、迈瑞医疗和济川药业等公司，这些公司的ROE多年来都保持在较高的水平。高ROE和较低的资本支出使得这些公司积累了巨额现金，成为名副其实的“现金淹到脖子”的公司，并通过分红或回购回报股东。
除了ROE，文章还强调了“护城河”的重要性。公司如果没有护城河，超额利润会吸引竞争对手进入，最终导致利润下降。布鲁斯·格林沃尔德教授指出，评估护城河可以从市场份额稳定性、长期投资资本回报率以及竞争优势来源三个方面入手。市场份额稳定、长期投资资本回报率高（15%-25%）以及拥有专有技术、成本优势、客户锁定等因素都表明公司拥有强大的护城河。
总而言之，文章建议投资者关注那些拥有高ROE、充沛现金流和强大护城河的优质公司，这才是长期投资致胜的关键。文中提及的个股仅供参考，不构成投资建议。
