导语:
北京时间2月7日21:30，美国公布了2025年1月非农就业数据，数据显示美国就业市场韧性依旧，通胀压力依然存在。与此同时，黄金价格持续上涨并再创新高。本文将深入分析美国1月非农数据，探讨其对美联储货币政策和黄金市场的影响，并对黄金的未来走势进行展望。
一、美国1月非农就业数据解读：喜忧参半，韧性犹存
美国1月新增非农就业岗位14.3万，低于市场预期的17万，但前两月数据上修10万，一定程度上弥补了当月数据不及预期的不足。失业率降至4.0%，低于预期的4.1%，为2024年5月以来最低值。平均时薪环比增长0.5%，高于预期。
尽管新增就业岗位低于预期，但我们认为这与严寒天气、加州山火以及劳工部更新统计口径有关，不应过度解读。综合来看，失业率下降以及工资增速的提升表明美国劳动力市场依旧强劲，通胀压力依然存在。
不同行业就业表现分化显著。建筑业、批发零售贸易业、信息业等行业的失业率上升明显，而采矿业、金融业等行业则有所改善，反映出美国经济复苏的非均衡性。
二、非农数据对市场的影响：美联储降息预期下调，美元上涨，美债收益率上升
非农数据公布后，美股下跌，美元指数和美债收益率上升，表明市场对美国经济增长和通胀的预期有所上调，从而降低了对美联储降息的预期。利率期货隐含的2025年降息幅度从1.8次下调至1.4次，最早降息时间点仍维持在6月。
三、黄金市场走势分析：再创新高，避险情绪与流动性收紧是主要驱动因素
年初以来，黄金价格持续上涨并再创新高，主要原因有三：
四、黄金市场未来走势展望：震荡上行，短期不宜追高
中长期来看，黄金价格仍有上涨空间。地缘政治风险以及全球央行持续购金的趋势将继续支撑黄金价格。然而，与2024年相比，当前黄金市场面临一些新情况：美联储降息预期趋于缓和，多头持仓拥挤度处于历史高位，因此，我们认为2025年黄金价格难以复制2024年的持续上涨行情，更有可能呈现震荡反复上涨的走势。建议投资者等待回调后的配置机会，短期内不宜追高。
五、风险提示
美国经济增长和通胀、美联储货币政策以及地缘政治冲突等因素均存在超预期的风险。投资者需密切关注这些因素的变化，并根据市场情况调整投资策略。
