美国通胀与特朗普交易：市场在等待什么？

美国1月核心CPI环比上升0.4%，高于市场预期，鲍威尔“不急于降息”的表态，再度推迟了市场对降息时间的预期。这引发了市场对“再通胀”的重新思考。尽管美债收益率上升，但美元指数和美股波动不大，特朗普交易表现也较为平淡。

市场参与者对通胀的持续性和未来走向存在分歧。债市似乎存在逢高买盘，这在一定程度上抑制了利率上行。特朗普政府关注10年期美债收益率，并希望通过降息来应对即将开征的关税。其国内政策思路相对清晰，旨在控制通胀和赤字，但关税政策可能推高通胀及通胀预期，这增加了特朗普交易的复杂性。

市场缺乏能见度是美元资产近期表现纠结的根本原因。短期债券利率几乎与资本成本一致，表明市场追求确定性的交易逻辑。1月数据存在“日历因素”导致的修正，增加了数据解读难度。市场将进入等待期，关注马斯克的成本控制效果及美俄冲突的潜在缓和。

3月议息会议上美联储“跳过降息”的可能性较大，市场已基本消化此预期。美债将在本月“空窗期”保持小幅波动。此前美元指数与美债利率存在“分歧”，但近期已逐步弥合。市场表面看似不平静，实则已趋于平静，等待新的信息指引。

区块链视角：

当前的宏观经济形势对区块链行业也产生了一定的影响。例如，通胀上升可能导致投资者寻求避险资产，这可能会增加对稳定币和去中心化金融（DeFi）的兴趣。同时，美联储的货币政策变化也会影响区块链项目的融资和发展。此外，监管政策的不确定性也对区块链行业带来挑战。

值得关注的是，区块链技术本身具有去中心化、透明和安全等特性，这使其在应对宏观经济波动方面具有一定的优势。例如，稳定币可以作为一种抗通胀的工具，DeFi可以提供更灵活和高效的金融服务。未来，区块链技术在宏观经济稳定和金融创新方面可能发挥更大的作用。

未来展望：

市场的关注点将转向以下几个方面：

• 通胀走势: 未来几个月通胀数据将是关键，这将直接影响美联储的货币政策决定。
• 地缘政治风险: 俄乌冲突的演变以及其他地缘政治事件将继续对市场情绪产生影响。
• 企业盈利: 企业盈利情况将决定股市的表现。
• 监管政策: 美国政府对区块链行业的监管政策将影响其发展。

总而言之，当前市场处于观望状态，等待更多信息来消除不确定性。在这一过程中，投资者需要密切关注宏观经济数据、地缘政治风险以及监管政策变化，并谨慎做出投资决策。